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2023年新年上班第二天，就迎來(lái)酒店業(yè)并購(gòu)大新聞。1月4日晚間，綠地控股（600606）發(fā)布公告表示，公司擬與明宇商旅股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“明宇商旅”）就酒店管理業(yè)務(wù)開(kāi)展戰(zhàn)略合作。根據(jù)上述戰(zhàn)略合作意向，公司控股子公司綠地?cái)?shù)字科技有限公司擬將其所持有的上海綠地酒店管理有限公司52%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給明宇商旅，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為6.24億元。 01并購(gòu)下的機(jī)會(huì)與可能早在去年八月，就有傳出綠地酒店與明宇商旅股權(quán)重組的消息，在筆者多方了解中未得到明確的答案，而這個(gè)消息終于在今天獲得求證，綠地酒店終將與明宇酒店達(dá)成合作，合而為一家。而合并后的綠地明宇，有望成為國(guó)內(nèi)高端酒店的頭部集團(tuán)。 企查查信息顯示，目前上海綠地酒店管理有限公司由上海綠地酒店旅游（集團(tuán)）有限公司100%控股。公告稱(chēng)，綠地酒管52%股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，預(yù)計(jì)可為公司帶來(lái)約6.1億元投資收益；同時(shí)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，綠地酒管將由公司子公司變更為公司參股企業(yè)，不再納入公司合并報(bào)表范圍，因此公司仍持有的綠地酒管48%股權(quán)需按公允價(jià)值重新計(jì)量，上述會(huì)計(jì)核算變更預(yù)計(jì)將為公司帶來(lái)投資收益約5.6億元。因此，經(jīng)初步核算，本次交易預(yù)計(jì)將為公司帶來(lái)投資收益共計(jì)約11.7億元。 2022年10月31日，明宇商旅的總資產(chǎn)為3.50億元，總負(fù)債為2.18億元，凈資產(chǎn)為1.32億元。2022年1-10月，明宇商旅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.54億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)466萬(wàn)元。 截至2022年10月31日，綠地酒管總資產(chǎn)為21,699.59萬(wàn)元，總負(fù)債為18,880.12萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為2,819.47萬(wàn)元。2022年1-10月,綠地酒管實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14,659.62萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)142.54萬(wàn)元。 綠地鉑瑞酒店02綠地酒店的母體危機(jī)2011年綠地成立綠地國(guó)際酒店管理集團(tuán)，負(fù)責(zé)旗下的酒店業(yè)務(wù)管理，在2018年更名為綠地酒店旅游集團(tuán)。加了旅游就說(shuō)明除了酒店之外有了其他的業(yè)務(wù)延伸。綠地地產(chǎn)因?yàn)樵诟鞯亻_(kāi)發(fā)了一些會(huì)展場(chǎng)館項(xiàng)目，會(huì)涉及一些旅游、會(huì)展等業(yè)務(wù)，所以對(duì)酒店板塊做了更多的賦能。 2017年綠地旗下首個(gè)綜合體酒店群在上海虹橋區(qū)域開(kāi)業(yè)，包括綠地鉑瑞酒店、鉑瑞公寓及鉑驪酒店開(kāi)幕，客房超過(guò)800間，綠地自主品牌也首次進(jìn)入世人眼簾。據(jù)綠地方面介紹，綠地酒店的思路也將酒店群、酒店品牌聯(lián)盟的概念包裝成為綠地酒店的核心。 2016年曾傳出消息，綠地集團(tuán)與新加坡某公司成立信托資金，擬210億收購(gòu)境內(nèi)綠地旗下的酒店資產(chǎn)，涉及眾多綠地加盟的國(guó)際品牌酒店。據(jù)介紹，綠地?cái)M攜這些酒店項(xiàng)目打包在新加坡上市。 而在去年四月，綠地內(nèi)部人士透露，綠地目前正在籌備綠地新加坡REITs項(xiàng)目。綠地旗下酒店將打包REITs到新交所上市。首批資產(chǎn)為4家酒店，估值30多億。之后關(guān)于這些相關(guān)消息再無(wú)后續(xù)進(jìn)展。但從綠地季度的布局上來(lái)看，其一直想將酒店打包上市的初心未曾改變。 根據(jù)中國(guó)飯店協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截止2021年，綠地酒店的開(kāi)業(yè)門(mén)店49家，客房數(shù)為1.2萬(wàn)間左右，算上籌建的酒店數(shù)量目前總規(guī)模在60家以上，在國(guó)內(nèi)飯店集團(tuán)60強(qiáng)榜單排名41位。綠地目前在市場(chǎng)上推出了“鉑瑞”、“鉑驪”、“鉑派”等品牌，還有“魔奇”“游邑”等幾個(gè)特色及度假品牌。目前自有品牌已占比綠地旗下總門(mén)店的50%左右， 綠地集團(tuán)創(chuàng)建于1992年，幾乎和浦東新區(qū)同時(shí)成立，借助上海發(fā)展浪潮，迅速做大走向全國(guó)。目前綠地集團(tuán)前三大股東分別為上海格林蘭投資企業(yè)（原綠地職工持股會(huì)）、上海地產(chǎn)、上海城投，其中上海地產(chǎn)和城投占股為46%左右，格林蘭投資企業(yè)占股27%左右，所以綠地集團(tuán)算是妥妥的國(guó)企背景，并完成國(guó)有混改的企業(yè)體制。 綠地主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、基建，還涉及金融、消費(fèi)，健康等產(chǎn)業(yè)。并熱衷參與地方國(guó)企的混改投資，先后參與控股了寶鋼建設(shè)、貴州建工、江蘇省建、西安建工、天津建工、河南公路工程局、上航國(guó)旅、貴州藥材、南京城開(kāi)、濟(jì)南泉景等一大批國(guó)有企業(yè)，2019年綠地總資產(chǎn)達(dá)1.1萬(wàn)億。 近兩年因?yàn)楦鞣N原因，綠地地產(chǎn)也因?yàn)?strong>債務(wù)問(wèn)題而不斷暴雷，這個(gè)以超高層巨無(wú)霸國(guó)有巨頭實(shí)際面臨著多種債務(wù)危機(jī)。今年五月的高層會(huì)議，計(jì)劃3年出售2000億資產(chǎn)，每年500億-700億，包含自持商業(yè)、辦公樓和酒店等。截至2022年一季末，綠地控股總資產(chǎn)為14046.3億元，總負(fù)債12370.1億元，凈資產(chǎn)1676.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率為88.07%。 03明宇攜手，融合可能綠地本次與明宇合作的是輕資產(chǎn)管理公司板塊，根據(jù)公司與明宇商旅的合作意向，未來(lái)綠地酒管將獲注入綠地酒旅集團(tuán)旗下4家直營(yíng)酒店管理公司的股權(quán)，酒店管理業(yè)務(wù)（包括已開(kāi)業(yè)的和待開(kāi)業(yè)的酒店管理合同）及與酒店管理相關(guān)的品牌商標(biāo)等其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)。綠地近近兩百多億的酒店資產(chǎn)何去何從還需要有等待合適的接盤(pán)人。 明宇集團(tuán)自四川南充起家，后依托銀行業(yè)及酒店+地產(chǎn)模式，逐步開(kāi)啟區(qū)域化發(fā)展，在規(guī)模上已經(jīng)能達(dá)到國(guó)內(nèi)前二十強(qiáng)序列，2008年，標(biāo)桿性的成都明宇大廈面世，讓明宇開(kāi)始走入眾人視野。明宇依靠酒店+地產(chǎn)及不動(dòng)產(chǎn)等其他業(yè)態(tài)，逐步形成了規(guī)模體量。 明宇在過(guò)去一直以川企面貌示人，其實(shí)明宇的酒店業(yè)務(wù)早已走出川外，在華中，西北等地都有布局。其在中亞烏茲別克的酒店也在今年開(kāi)業(yè)。明宇商旅擴(kuò)寬其多元業(yè)務(wù)，2018年，明宇商旅與凱悅集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方定下來(lái)的目標(biāo)是未來(lái)5年，在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展50家凱悅嘉軒及凱悅嘉寓酒店，雙方同日簽署了3個(gè)項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議。首批簽約的三家酒店包括南充高坪凱悅嘉軒酒店、長(zhǎng)春凈月凱悅嘉寓酒店和長(zhǎng)春凈月凱悅嘉軒酒店，這三家酒店都由天府明宇商旅進(jìn)行管理。 2020年，麗呈集團(tuán)與明宇商旅合資成立酒店管理公司，共同開(kāi)發(fā)管理麗呈明宇系品牌，迄今為止，已經(jīng)擁有數(shù)十家的規(guī)模，成為麗呈合作合資最大的酒管公司之一。截止目前，明宇商旅在中國(guó)飯店集團(tuán)排名為17位，門(mén)店數(shù)達(dá)181家，客房3萬(wàn)多間。 綠地酒管與明宇牽手，將很有可能打造一個(gè)國(guó)內(nèi)最大的高端酒店集團(tuán)，目前兩家合并，規(guī)模將達(dá)到240家，在實(shí)現(xiàn)品牌整合和重啟發(fā)展后，2-3年可突破三百家，將躍居國(guó)內(nèi)高端酒店集團(tuán)頭部企業(yè)。而國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)大部分為經(jīng)濟(jì)型為主的品牌集團(tuán)，在高端領(lǐng)域形成規(guī)?；倪€很少，僅有開(kāi)元可強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)。 作為綠地酒管來(lái)講，受母公司業(yè)務(wù)拖累，無(wú)法全心獨(dú)立發(fā)展酒店業(yè)務(wù)，而綠地旗下的品牌矩陣和體系較為完善。明宇商旅深耕酒店+地產(chǎn)模式多年，雙方結(jié)合有望能將綠地地產(chǎn)附屬酒店盤(pán)活，實(shí)現(xiàn)量和質(zhì)的飛躍。 目前，明宇酒店主要集中于西南，而綠地酒店華東居多，雙方的重組合并，新的業(yè)務(wù)板塊將迅速成為全國(guó)性的酒店集團(tuán)。但擺在雙方面前的還有很多挑戰(zhàn)，在品牌發(fā)展和團(tuán)隊(duì)融合上還需要很多路要走。現(xiàn)在不明確的是，雙方是否會(huì)組成新的酒店集團(tuán)還是業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立發(fā)展，這些需要明確，無(wú)論哪一種，都有挑戰(zhàn)。 成都明宇大廈04重組初衷，劍指IPO合并為一個(gè)整體，將有利于資源整合和力量的集中，管理的高效，但對(duì)于股權(quán)相對(duì)分離的現(xiàn)狀下，難度還很大。如果業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立，那對(duì)于雙方此次的合作在業(yè)務(wù)層面的意義又不是很大。 我們猜測(cè)，綠地與明宇此次牽手，意欲整合后開(kāi)啟上市。綠地酒店早有獨(dú)立打包上市的意愿，而明宇集團(tuán)在整合多年后，依靠背后銀行資本，也意欲推動(dòng)明宇商旅板塊上市，但受制于模式和規(guī)模，兩家都很難再進(jìn)一步，此次兩家結(jié)合或許是一個(gè)開(kāi)始，未來(lái)開(kāi)啟全面的融合與重組也未嘗不可能，雙方整合完成后劍指IPO是最大的可能。 無(wú)論結(jié)果如何，在目前背景下，后疫情時(shí)代的酒店業(yè)將會(huì)迎來(lái)更多的兼并重組，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，這也是未來(lái)酒店業(yè)的常態(tài)，一方面酒店品牌管理戰(zhàn)略合作上的高歌猛進(jìn)，一方面酒店資產(chǎn)的落寞局面，中國(guó)酒店業(yè)的前方在哪里，是需要時(shí)間跑出來(lái)的，我們拭目以待。

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